本文摘要：车站在一个广阔的大周期视野，2015年也许是中国经济较为最重要且类似的一年，具体表现在:　　1、改革步入三年“期中考”。

车站在一个广阔的大周期视野，2015年也许是中国经济较为最重要且类似的一年，具体表现在:　　1、改革步入三年“期中考”。2015年是启动改革后的第三年，允诺的一揽子改革计划应当交还一个阶段性的成绩单，这牵涉到到本届政府的声望和民望问题。

　　2、换档又到新的“临界值”。2015年，经济增长速度将转换到第三个档位的底部。从2012年开始，中国经济增长速度换档式上行，仅用了三年就从9-9.5%滑入7-7.5%的档位，今年正处于新的档位6.5-7%的临界值。　　3、经济维稳市场需求“超强预期”。

2015年是十二五规划的收官年，虽然从总体上来看已完成规划目标基本不成问题，但若经常出现硬着陆或襟翼风险特别是在是来自外部“货币乱战”下的不确定性，就很有可能影响整个五年计划的收官。而且，今年近于有可能触碰到收益大幅提高允诺下年均快速增长的底线7.1%。仅有从这几方面来看，今年对经济维稳的表达意见有可能要比我们想象的大。　　这样，改革、换档、维稳，这三个根本性命题就很现实、急迫的放在2015年中国经济体系的运营逻辑中，构成一个替代效应和有序效应互为交织的三维图景，或者三元非线性方程。

从函数结构来看，改革就是指供给管理的角度对生产函数的变量和参数展开摒弃和调整，具体来说就是对全要素生产率的子变量展开结构调整和参数校准，以推展生产函数从外生快速增长结构索罗经济向内生快速增长结构罗默经济切换。维稳则就是指市场需求管理的角度对三大市场需求在财政和货币政策上的暂时性希望，以符合社会经济在既有的体系架构静态和路径倚赖动态下的刚性运营市场需求。

换档则是滑行改革和快速增长维稳两者之间的状态方程，是市场需求管理和供给管理转换过程中结构性变量投影到总量层面的数量展现出。　　按道理说，供给函数、市场需求函数及两者之间的动态切换函数，并不在一个政策体系之下，也就是方程之间的变量是独立国家的，或者即使有两个方程的变量不独立国家，但是变量的数目小于方程的数目，顶层设计和政策运用的维度依然十分大，供给层面的改革和市场需求层面的维稳，以及动态换档都可以游刃有余的在各自的维度前进。但是，当外部环境和动态路径的约束将变量的空间收窄到一定程度，有所不同维度的政策之间产生必要或间接冲突的时候，我们就找到必需将三大命题放在同一个方程体系内来冷落受限的政策资源，因为这个时候就是“牵一发而动全身”的凸约束时刻。　　具体来说，改革动力来自于经济增长速度的离合器，9.5-10%档位的改革表达意见认同不会相比之下高于7-7.5%档位，这是“危机是构成改革共识”这一转轨动力学假说的分析展现出。

从这个角度来说，改革市场需求是经济增长速度的减半函数，改革必须换档，换档倒逼改革。但同时，改革的前进不会屡次触碰维稳的底线，前几年的数据也指出，一旦供给管理的力度趋紧，钱荒、债务危机、企业破产的压力就不会较慢减小，对维稳产生极大的挑战。另一方面，如果维稳政策超调，对原有模式产生“强心剂”效应，过度抨击市场内生的出清市场需求，那么维稳本身不仅仍然是改革的“护花使者”，而是改革的“锁链”甚至“掘墓人”;因为一旦改革的风险和成本渐渐曝露且超强预期，再加路径倚赖产生的动态变形，改革函数很有可能从供给末端发育到市场需求末端，历史就必须再现开始。

　　外部条件的束紧，正在将凯恩斯和新的古典催逼到同一个座标体系内对话，这一幕在中国经济政策体系中早就再次发生，但所再次发生的冲突在2015年有可能展现出的更为典型和独特。通过技术型转换，中国经济面对的多元非线性方程，在2015年可以修改为改革、维稳和换档三元非线性方程组从长年来看可以更进一步修改为改革-发展二维空间。

政策层必须在顶层设计中找寻这个三角问题中的平衡点。众所周知，在解法政策方程的过程中，最让人担忧的是方程的变量大于方程的个数，这就是所谓的“丁伯根难题”蒙代尔三角悖论可以看作是此难题的一个特例。

我们难过的是，由于政治经济体系的特殊性，我国政策当局掌控的工具依然很多，政府资产负债表对经济冲击的移位和消化能力仍有余地，只是让人警觉的是政策工具的边际效应正在较慢递增，比如财政支出的乘数效应，较十年前有可能减为。对于2015年，面临改革、换档和维稳的三重变换目标，在对应的三大政策变量中，我们得出的偏爱排序是“产业政策;财政政策;货币政策”，或者更进一步说道货币严格不应定向服务于财政投资，财政投资不应在经济维稳的同时定向反对新兴产业的发展。这个阐释，也许可以作为2015年中国经济粗略的“解析解法”，而此解法的金融同构很有可能就是产业资本的结构性大兴旺。

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