本文摘要：紫金矿业近期实行的80亿元募资规模公开发表回购不仅更有了众多专业投资机构参予，还引起了中小投资者的冷淡辩论。

紫金矿业近期实行的80亿元募资规模公开发表回购不仅更有了众多专业投资机构参予，还引起了中小投资者的冷淡辩论。11月20日晚间，紫金矿业董事长陈景河拒绝接受专访，就此次公开发表回购的涉及问题一一展开了理解。

有色金属行业从大的形势上看，近年来正处于比较低谷时期。这几年公司整体运营形势如何?陈景河：紫金矿业的主要矿产品探讨于金、铜、锌三个板块，特别是在是金和铜的部分。黄金方面近年浸润金有一定快速增长，但独立国家金快速增长的量不是相当大。

相对而言，铜收购方面力度较小。例如通过并购Timok下带矿54%权益，公司按权益掌控的资源总量将约金1889吨、铜5724万吨，沦为中国享有铜矿资源储量仅次于的企业。由于国内铜资源的对外依存度十分低，因此我们对这个板块十分寄予厚望。

整体而言，公司于是以朝着国际化方向全面转型和升级。目前，海外金、铜矿产资源早已多达国内，矿产黄金也早已多达国内;两年后海外矿产铜将经常出现爆发性快速增长全面打破国内，海外利润也将打破国内。目前公司的铜资源储备已不具相当规模，如果未来铜价预期需要经常出现一定幅度下跌，这对公司整体的价值重估将产生何种影响?陈景河：铜的市场需求还在快速增长。

但资本支出与4年前比起不可同日而语，一方面品位总体呈圆形上升趋势，一方面生产成本却大大提高。例如现在铜价如果再行跌到10%，有可能很多企业的经营就不会十分艰难。反之，铜价如果经常出现较小涨幅，紫金的利润就不会经常出现爆发式快速增长。

这是因为紫金新近并购的矿山多数为高品位铜矿，因此即使在现有铜价背景下，仍然能取得十分低的收益。例如，刚果金的Kamoa-Kakula铜矿一期工程预计2021年投产，前十年平均值产铜29万吨，选入品位高达6.4%，矿山几乎成本高于3300美元/吨，按当前5800美元/吨的铜价，和约10万吨以上的权益产量，也能为紫金带给可观利润。此外，塞尔维亚Timok铜金矿上带上矿将于2021年投产,投产前三年将分别产铜5.15万吨、13.54万吨、14.49万吨，分别产金2.46吨、6.08吨、5.03吨。

此次实行高达80亿元规模的公开发表回购，主要目的确有?陈景河：目前主要考虑到的还是掌控资产负债率。西方矿业公司由于资本市场融资十分便利，因此资产负债率广泛极低。以紫金目前59%左右的资产负债率来看，在中资企业中并远比低，但是通过此次公开发表回购，我们的资产负债率将明显减少。

紫金仍然是一个积极进取型的公司，目前有很多矿山还在大力建设中，未来也不会面对一些适当的资本支出。从公告数据来看，此次公开发表回购各方股份都很社会各界，回应有限公司股东上杭国资态度如何?陈景河：首先大股东对公司未来的发展前景十分寄予厚望。

作为地方政府投资平台，当地县政府拿走5个亿的真金白银展开股份并不更容易，一是指出对公司发展很有信心，一是对公司公开发表回购的实际反对。此外，公司管理层和内部员工的股份也十分社会各界。

紫金矿业这几年国际化步子努的较为大，目前来看仅次于的挑战和艰难确有?陈景河：主要还是国际化人才短缺。那时候年我们以国内运营居多，不懂管理、不懂技术的人员往往外语不太行。

目前来看，同时不具备三个条件的人才也还是比较匮乏。不过经过多年希望，这个短板获得明显提高。目前，公司早已倒数4年在美国、加拿大、澳洲的高校展开聘用，同时有大约30%的员工是海外出口并转内销，这批人员进去以后都放到基层矿山磨练，茁壮十分慢。

经过这些年与大型国际矿业公司的合作，我个人有个深刻印象体会：矿业是一个艰难行业，是一个非常适合中国人专门从事的行业。一方面因为很多矿区地处偏僻，一方面因为每个矿山都要独立国家设计、独立国家运营，面临的政府、环境、社区情况也不一样，必须区别对待。

从这个层面上看，紫金自身已构成了具备较为优势的一套体系，这是取得成功十分最重要的原因。

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